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全球数字资产合规之路——合规出入金渠道

2019-9-10 20:38| 发布者: 青藤世界| 查看: 22| 评论: 0|原作者: HashKeyHub社区|来自: 陀螺财经

摘要: 摘要本文是HashKey Research继《解读Facebook Libra未来,九大问题的思考》、《Defi发展瓶颈非受区块链性能所累,三个方面亟需突破》、《如何看待央行法定数字货币——DC/EP》报告后,针对全球数字资产合规之路系列 ...

摘要

本文是HashKey Research继《解读Facebook Libra未来,九大问题的思考》、《Defi发展瓶颈非受区块链性能所累,三个方面亟需突破》、《如何看待央行法定数字货币——DC/EP》报告后,针对全球数字资产合规之路系列的第四篇报告。

报告主要从全球合规出入金渠道的全生态各个环节进行论述,对合规渠道的各参与方、所需牌照、合规的服务商以及银行渠道等进行了全面的介绍和分析,旨在帮助大家更全面了解、认识全球数字资产合规出入金渠道的进程和现状,从而更好地、更健康地推动行业发展和落地。

同时,HashKey Research的第五篇合规研究报告也正在准备中,将为大家带来全球数字资产法规现状,欢迎大家关注和交流!

第一章 合规出入金渠道概述

1.1合规出入金渠道参与者分类

目前合规出入金渠道的参与者分类及流程如下:

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(1)

参与者多,但并非都和数字资产产生直接关系。

如果以客户类型进行分类,也可以分成toC(直接面向客户的,客户入金后的终点),和toB的(不直接面对客户的,对to C端提供接口的)。目前来看部分公司to B和to C业务都做,并不纯粹。如to B的支付处理公司也提供用户直接购买,to C的合规交易所也和对其他to B服务商提供数字资产流动性。

但要注意的是,并不是所有参与方都直接和数字资产产生关联,如银行部分,一些合规交易所和钱包提供的银行转账如Wire、ACH、SEPA等入口模式,但不代表对接的银行有直接涉及区块链和数字资产业务。本文在后面会梳理一下这些银行直接入金模式的差别。由于竞争对手的差异性,有些公司也持有银行牌照,如英国的钱包和信用卡公司Revolut在2018年取得了立陶宛的银行牌照。

另外如一些信用卡公司,Visa,Mastercard,以及支付公司如Paypal,礼品卡公司等,都可以作为支付手段直接接入。但这些公司也是在既有成熟的商业模式下,增加了对数字资产业务的支持。所以这里也仅列出,而不做具体介绍。

四类公司和方向具备投资价值:

a. 钱包类公司。如Uphold,Robinhood,Abra,Circle等,他们直接面向客户,客户可以通过多种渠道入金,并直接在钱包内购买数字资产,数字资产的提供方来自于一些流动性服务商,即一些合规交易所。这类公司有对标Coinbase的看法,美国服务商普遍把Coinbase看作是合规出入金的渠道作对比,并不强调其交易属性。

虽然许多钱包公司支持在钱包内购买数字资产,但是因为各种原因(如监管),并不是所有钱包都支持数字资产的提存,像美国的Robinhood和英国的Revolut。这个会是许多原生数字资产玩家觉得不方便的地方,可能更符合保守但想接触数字资产的玩家。

b. 合规交易所。合规交易所是最常见的入金渠道。合规交易所一般支持较多的入金方式,银行、信用卡、借记卡、礼品卡等。合规交易所不需要流动性服务商,自身就提供更多的流动性。

此外一些银行也积极和合规交易所合作,如Silvergate Bank就组成了Silvergate Exchange Network,为合规交易所和机构投资人提供合规出入金转账服务。

c. 支付处理公司。如Worldpay,Simplex,Moonpay,White等,他们自身虽然也面向客户,但主要为钱包、币币交易所等企业用户服务。币币交易所在这方面的要求很大,但是收费较高。通常在3%-6%之间。一般信用卡处理公司需要流动性服务商,比如各类合规交易所。

从上述描述中可以看出,不同类别的公司之间基本都是合作关系,相互之间都可以成为合作方。从对用户来讲,钱包和交易所有一定的竞争关系,但由于合规交易所也是流动性服务商,所以合作的面大一些。

d. 稳定币。稳定币也是一种常见的On Ramp体系,这里指法定货币抵押的稳定币。Pax,GUSD,USDC等稳定币都有对应的牌照,兑换过程也比较简单,只涉及银行,客户和发行方三方,客户发起银行转账,就可以获得token化的美元进入自己的数字账户,Off Ramp模式只要把上述过程反过来即可。合规的美元稳定币都有提供月度的审计报告,可以清晰看到发行稳定币和抵押如银行户口稳定币的数量。合规稳定币模式基本大同小异,这里就不一一介绍主要产品。像Carbon既提供支付处理,也有自己的稳定币,是一种复合模式。

可能产生投资机会的:主要是钱包,少部分信用卡处理公司。可以看出合规交易所具有多重功能,除本身是入金渠道外,也可以为其他入金渠道提供数字资产流动性,业务层次丰富。估值区间上,各个类型子行业的区间差异较大,合规交易所一般估值较高。但像Worldpay这类的超大型支付处理公司估值也高达430亿美元(按收购对价)。

1.2 相关牌照简述

1.2.1 美国

一般参与者会在美国注册成为MSB。MSB体系分成两个层次,一个是联邦层面需要在FinCEN注册。但由于FinCEN不进行实质审查,还需要在州层面进行审查,各州都有颁发实际牌照或行政许可的权利。有些州还会有一些特殊的规定,像纽约州的BitLicense,加州的数字资产合法化方案,华盛顿州的5031号法案等。但合规成本有时候也较高,像Kraken在2015年因为BitLicense主动切断了纽约州的服务。

但大部分合规交易所或者钱包都会有申请各个州的牌照,比如Coinbase,Gemini,Sqaure Cash,Robinhood都有获得纽约州的BitLicense。

美国的支付处理公司没有特定的牌照,但需要遵守相关安全法规,如Payment Card Industry Data Security Standards(PCI DSS)。该法规适用于任何涉及存储、处理和传输持卡人信息的参与者,包括商家、处理公司、购买方、发行机构和服务提供商等,是几大国际卡组织的组成安全标准委员会发起并管理。

1.2.2 欧洲

一般钱包也会选择在欧洲注册成为EMI(Electronic Money Institute)或者PI(Payment Institute)。许多机构在英国都注册了EMI,像Revolut,Coinbase,Robinhood,Uphold(通过其他持牌agent代理),Circle。

EMI的主要功能:主要业务接近于银行业务,区别是无法发行贷款和持有存款。可以向27个国家的客户提供IBAN(International Bank Account Number)账户,获取SWIFT代码,可以互联网远程注册新账户,发行与客户关联的万事达、visa、银联卡和其他支付卡。接受美元,欧元,英镑和其他26种货币执行全球银行付款。在SWIFT系统内接受来自任何国际账户的付款,做出处理付款并执行账户注册的决定,可以现金存入,现金提取,执行支付交易,发行支付工具,汇款等。

但是英国脱欧事件后,许多机构开始申请立陶宛的EMI牌照,因为该国牌照审批速度较快。在立陶宛获得EMI的企业直接获得SEPA准入(34个国家)并且可以通过立陶宛央行API发布自己的IBAN。其他地区的非银行EMI没有办法直接接入SEPA(Single European Payment Area)。Revolut、Simplex等获取了立陶宛EMI牌照;而像Google的payment业务也申请到了立陶宛的EMI牌照。

第二章 参与者情况概述

本部分以沟通过的项目和目前业内知名项目为主。

2.1 钱包部分

2.1.1 Uphold-综合性金融产品入口

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(2)

Uphold是一站式金融服务入口,可比对象为Robinhood。用户可以直接在其App入金购买数字资产。除数字资产以外,Uphold还提供了传统金融资产如股票、商品、外汇等产品的买卖,交易对超过1000个。

客户量:没有主动宣传,用户主要通过Brave浏览器导流。

入金方式:Debit/Credit Card, 银行在美国用ACH,在欧洲用SEPA,支付公司PayPal、银联等方式也可。

  • 费率:银行渠道入金免费,Debit/Credit Card和银联收取3.9%,购买比特币交易费率1.05%。提数字资产2.99美元,提法定货币3.99美元。

  • 牌照:多个州的Money Transmitter、BitLicense(申请中)、收购的Broker-dealer牌照。在申请墨西哥,日本,阿根廷,智利的牌照。

  • 其他情况:Uphold,Cred,Brave,Berkerly Blockchain,Bittrex,Certik组成universal protocol alliance,在上面推广自己的应用,并会推行通用的utility token。

  • 官网:https://uphold.com/

2.1.2 Robinhood-综合性金融产品入口

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(3)

Robinhood是一家总部位于美国的金融服务公司(美股券商),总部位于加利福尼亚州门洛帕克。该公司提供Robinhood智能手机移动应用程序,允许个人投资在美国证券交易所上市的公开交易公司和交易所交易基金,无需支付佣金。Robinhood由于交易量巨大,采用对客户免佣的方式,会把订单送到给Citadel这样的专业做市商处成交,由做市商支付佣金,成为Robinhood一大特色。

Robinhood在2018年初推出了购买比特币的服务,目前其可购买数字资产币种已经有了七个,并在2019年1月份获得了纽约州BitLicense牌照。

Robinhood也是综合性的股票买卖平台,包括股票、ETF及期权等,但是不提供商品服务。Robinhood在2019年经过了3.23亿美金的E轮融资,目前已经到了76亿美元的估值。投资者包括DST,Google,红杉等。

  • 客户量:Robinhood的活跃用户达到4百万。

  • 入金方式:主要为ACH,支持多间主流银行。

  • 费率:0手续费。

  • 官网:https://robinhood.com/

2.1.3 Square Cash App-支付钱包

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(4)

Square Cash App是移动支付公司Square在2013年推出的支付系统,用户在Square Cash上注册自己的一张借记卡(debit card)或信用卡(credit card),就可以通过Square Cash在邮件里或是Square Cash应用里互相转账,现改名为Cash App。

Square Cash在2018年初推出在其APP内直接购买比特币的服务。到了2019年二季度比特币销售额达到1.25亿美元,约为第一季度2倍。

  • 客户量:Square Cash的MAU达到了1500万。

  • 入金方式:银行ACH。

  • 费率:普通ACH入金无手续费,即时入金1.5%。买比特币没有明显费率,但是会收取差价。

  • 官网:https://cash.app/

2.1.4 Circle Invest-数字资产钱包

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(5)

Circle Invest是Circle旗下一款钱包,用户可以购买数字资产,但是只针对美国用户开放。为方便用户,还设置了集合购买功能(一键购买平台币、支付币、全市场等),以及定期投资功能。Circle Invest依靠Circle Trade的支持,可以提供有竞争力的手续费率,比Coinbase的费率要低。

  • 入金渠道:ACH,借记卡。

  • 费率:无直接费用,买卖差价1.5%-2%。

  • 官网:https://www.circle.com/

2.1.5 Abra-数字资产钱包

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(6)

Abra是数字资产钱包公司,并从数字资产购买拓展到传统的产品。2019年2月宣布推出全球首个全球投资应用程序,来自超过155个国家的投资者可以使用该APP投资传统股票和ETF以及30种数字资产和50种法定货币。发布时首批支持的50种投资资产包括亚马逊、苹果、Facebook、谷歌和Netflix的股票,SPDR黄金基金等大宗商品,Vanguard Growth等ETF,此外还有标准普尔500指数及Russell 2000指数等。

但这些产品都是合成产品,并非实际产品。Abra在3月份上线了可实际购买的ETH,不像以前的合成产品,ETH可以实现提存,之后还会支持更多的ERC-20代币,例如稳定币。目前支持40多种外币。

  • 入金渠道:ACH,现金,Wire,信用卡(通过Simplex),欧洲SEPA(通过Coinify)。

  • 费用:免费,信用卡4%。

  • 官网:https://www.abra.com/

2.1.6 Revolut-综合性金融产品入口和支付渠道

全球数字资产合规之路——合规出入金渠道配图(7)

Revolut总部位于伦敦,类似于欧洲的Robinhood。拥有FCA许可的电子货币牌照。为应对英国脱欧,其在2018年取得立陶宛银行牌照。用户可以自由兑换25种外币和5种数字资产。

Revolt也是一间数字银行,和MasterCard以及Visa合作发行的信用卡手续费方面有很大优惠。数字资产方面和GDAX和Bitstamp合作。但对数字资产方面的支持并不友好,App内购买的数字资产没有办法自由转出,也没办法存入,只能转给其他App使用者。

  • 用户量:6m总用户,1.2m周活跃用户,1.9m月活跃用户。平台月交易量30亿美元。

  • 入金模式:英国的faster payment,欧洲的SEPA,SWIFT,信用卡(有增值手续费)。

  • 费用:非欧洲地区入金会额外收费,交易数字资产1.5%。

  • 估值:Revolut在2018年4月份2.5亿美元的融资使得其估值达到了17亿美元。

  • 官网:https://www.revolut.com/

2.2 合规交易所(及网络

合规交易所是最常见的入金渠道,几大合规交易所的模式基本差不多,这里介绍下几家不同地方合规交易所的入金模式。


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